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【股市纵横】售车料回暖 永达可建仓

admin 财经 2022-05-04 15 0

韦 君

中央为了稳增长,鼓励汽车消费,支持「以旧换新」汽车购置奖励,并且要求各地不得新增限购措施,已实施限购的逐步增加增量指标等;加上内地疫情缓和,料带动汽车销售回暖,作为汽车经销商的永达汽车(3669)将受惠。集团首季业绩受疫情影响,相信负面因素已大致反映,目前估值是2012年上市以来最低,相当于今年预测市盈率4.7倍,可以留意。

集团首季毛利21.06亿元(人民币,下同),按年增长1.6%;纯利4.59亿元,按年倒退12.7%。第一季度订单交付受内地封控措施及持续的芯片短缺所影响,新车销售与收入回落,其中新车销量按年下降14.1%,至4.3万辆;新车销售收入按年下降16.4%,至138.27亿元。虽然综合收入下跌11.4%,至176.8亿元,但毛利率保持增长。售后服务收入26.85亿元,按年升0.4%。在「2+1」全渠道二手车零售模式下,期内二手车交易量稳步上升,按年上升9.2%,至1.66万辆。

近年主打的新能源汽车方面,集团于2022年第一季度已获得约30家能源汽车的新店授权,有望达到今年开店100家的目标, 当中最多来自Daimler-Geely Smart。在Smart于4月25日发布小型SUV后,集团的Smart经销商在一天内已取得约500张订单。管理层表示,会继续朝2025年进一步拓展至500家的目标迈进。

网上销售续带来增长动力

永达持续探索数字化平台及新零售模式,管理层表示,尽管客户到店数量减少,网上销售持续为集团带来增长。首季新车销售同比和环比都有所下降,但豪华品牌如宝马及保时捷的跌幅相对较少,随着上海感染数字逐步回落,估计5月中后可全面复工复产,消费可望回暖。

今年以来,永达股价下跌近三成,现价市盈率低于5倍,市账率约0.86倍,处于历史低位,其低估值仍获大行支持看好。而集团董事长兼执行董事张德安于4月26及27日在公开市场购入合共100万股股份,足证其对集团未来前景充满信心。

花旗研究报告对永达的长期展望予正面支持,包括新车销量强劲、售后服务稳定,以及二手车业务和并购带来的新增量收益增长。尽管近期受到供应链限制和疫情影响,该行仍然看好集团的中长期业务增长,维持评级「买入」,目标价10.8元(港元,下同)。股价昨天收报7.5元,升2.04%,近期从低位6.14元反弹,重越10天线,不妨建仓,上望9元,宜以跌穿6.8元则止蚀。

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