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骨科业务稍有起色,威高股份却选择分拆上市,用意何在?

admin 快讯 2020-12-28 97 2 起色用意骨科
骨科业务稍有起色,威高股份却选择分拆上市,用意何在? 起色 用意 骨科 第1张 骨科业务稍有起色,威高股份却选择分拆上市,用意何在? - 图1

在2019年收官之际,国内最大的一次性医疗器械制造商威高股份(01066-HK)突发公告称,正考虑分拆附属公司山东威高骨科材料股份有限公司(下称「威高骨科」)在国内一间证券交易所独立上市。这意味着深耕医疗器械逾三十年的「老兵」威高股份走上分拆资产上市的道路。在目前资本寒冬下,分拆资产上市是为变现纾困还是另有他意呢?

骨科业务占比不大,但增速喜人

威高骨科成立于2005年,是一家专门研究及开发、生产及销售脊柱、创伤及关节骨科植入物的企业,亦是威高股份骨科业务主要的收入来源。据百度企业信用显示,威高股份投资威高骨科所占的比重为75%;威高骨科是威高股份的非全资附属公司;虽然威高骨科非威高股份全资附属公司,但是公司核心管理人员出自于威高股份管理层,例如,威高骨科董事长弓剑波是威高股份的执行董事。

骨科业务稍有起色,威高股份却选择分拆上市,用意何在? 起色 用意 骨科 第2张 骨科业务稍有起色,威高股份却选择分拆上市,用意何在? - 图2

消费股龙头恒安国际如何获利?

© 由 The Motley Fool 提供 恒安国际(SEHK:1044)于1985年成立,为中国最大的卫生用品厂商,产品包括卫生巾、婴儿和成人纸尿裤和纸巾。该集团于14个省份拥有超过40间附属公司,并僱用超过30,000名员工。 随着国内消费增长,人们对餐巾纸、纸巾和其他必需品的支出增加,令恆安有望从中获利。恆安主要分成三大分部:卫生巾产品、一次性纸尿裤产品和纸巾产品。 该集团多年来不断茁壮成长,各主要分部每年均有新产品发布。该集团已建立超过40间工厂,分布于15个省份,并有打通全国超过3,000间分销商的销售网形成强力支撑。 投资者或想了解该集团的获利方式,就让我们透过恆安各业务分部一探究竟。 卫生巾分部 集团销售各种卫生巾和护垫产品,旗下品牌有「七度空间」、「安儿乐」、 「安乐」和「朵娅」等。各卫生巾及护垫用品有各

据威高骨科官网显示,威高骨科主要产品包括脊柱产品、创伤产品、人工关节、手术器械及海星产品。其中产品种类超50个(脊柱产品多达16个、创伤产品为11个)。在脊柱及创伤市场分类占据最大市场份额,也是为中国国内打进高端骨科植入物市场分类的骨科植入物公司之一。单从产品组合及市场地位来看,威高股份的骨科业务存在较强竞争力及话语权。

近些年受进口替代的影响,我国骨科器械行业有突出重围的迹象,市场份额不断提升。而作为在国内骨科植入物领域占据国内企业龙头座椅的威高骨科业绩快速增长,推动了威高股份骨科业务收益出现双位数增长。截至2019年6月30日,威高股份的骨科业务收入为人民币6.82亿元(单位:人民币 下同)同比增长30.25%,高于19.1%的2019年上半年总收入同比增速。如下图所示,近三年的威高股份的骨科业务均保持正增长态势,且近两年均保持在30%以上的增速。由此可见,威高股份的骨科业务正处于快速增长期。

骨科业务稍有起色,威高股份却选择分拆上市,用意何在? 起色 用意 骨科 第3张 骨科业务稍有起色,威高股份却选择分拆上市,用意何在? - 图3

在骨科业务收入正蒸蒸日上之际,威高股份为何选择分拆其上市呢?是自身经营业绩表现不好,还是说自身现金流出现问题呢?

实际上,从经营业绩及自由现金流年复合增速来看,威高股份分拆骨科业务上市并非因经营业绩及自由现金流表现不佳所驱动。据wind数据显示,近3年来,威高股份营收的年复合增长率为14.35%,EBITDA年复合增长率为13.43%,自由现金流年复合增长率为28.22%。

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评论

精彩评论
  • 2020-05-27 00:09:39

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